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古井贡酒 (000596)——重提百亿目标,彰显团队信心,维持买入评级

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古井贡酒 (000596)
——重提百亿目标,彰显团队信心,维持买入评级

事 件 : 古 井贡酒 近期 召 开 经 销商 大 会,本次大会为 新管理 层 上 任 后 第一次 经销商大会 。 在本次大会 中 ,古井贡酒 重 提 百 亿 目标。
  重提百亿目标,彰显团 队 信 心:本次经销商大会是新一届领导班子上台后的第一次大会,在本次大会中,以梁金辉为首的新管理层再一次提出冲刺百亿规模的目标,给经销商与市场传达了强有力的信心。我们认为本届领导班子具有年轻化、专业化的特点,梁金辉董事长仅 49 岁,周庆伍总经理与叶长青副总经理仅 40 岁,管理团队正值壮年,冲劲干劲足。在行业再次提出百亿目标,彰显了管理层的自信与魄力。
  区域聚焦:省 内 市场份 额 有 望 持续 提升 。公司区域扩张提出“安徽河南为主,其他区域为辅”的方针,并进一步提出“先安徽后河南”的执行方针,可见未来几年公司重点区域将放在本省。根据我们的草根调研来看,徽酒中宣酒、种子等酒企收入明显下滑,古井贡酒省内收入挤压式增长,省内市场份额提升。从公司产品、 品牌在安徽区域优势来看, 我们认为未来古井贡酒省内市场份额提升有望持续,空间较大。
  产品高中低价位全覆盖 ,渠 道 进一 步 下沉 。我们认为古井贡酒市场份额提升得益于公司“产品”与“渠道”的双措施。公司产品的策略是高端不能丢、中端不能让、低端不能放,并坚持目前主要产品系列不动摇。目前原浆系列、淡雅系列、老贡酒系列,价位从 40 元、60 元、80 元、118 元、138 元及以上全面覆盖。渠道上,公司进一步下沉至乡镇渠道,县县建制、乡镇相连。公司从产品与渠道两个维度切入竞争对手的领域,达到提升市占率的效果。
  有 望 率 先 走 出 调 整 ,维 持 “买 入 ”。我们于 6 月 6 日发表古井贡酒深度报告,上调公司评级至“买入”。我们认为古井贡酒符合未来白酒“产品具有性价比、品牌具有竞争力(老八大)、渠道深度分销能力强”的行业趋势,通过产品与渠道挤压竞争对手提升省内市场份额,有望成为率先走出来的白酒企业之一。我们维持盈利预测,预计 2014-2016 年 EPS 分别为 1.27、1.43 与1.64 元,同比增长 3%、13%与 14%,维持买入评级。

(发布人:茂名申万)

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